La Venta De Volatilidad Vix De Forma Segura , Vxx , Y Otras Estrategias De Opciones De Volatilidad A Corto

La venta de Volatilidad de forma segura: VIX, VXX, y otras estrategias de opciones de volatilidad a corto Los inversores que venden productos basados ​​en VIX a menudo mantienen una estrecha vigilancia sobre contango y el VIX se encontraba en contango en 248 días en 2012 y 219 días en 2014. El viernes a las 31 presentaciones de la conferencia Gestión de Riesgos st anual en la venta de Volatilidad de forma segura: VIX, VXX, y otras estrategias de opciones de volatilidad a corto - fueron entregados por David Burchmore, Portfolio Manager, Ontario Teachers Pension Plan, y Rocky Fishman, CFA, Equity Derivatives Estrategia Deutsche Bank Securities. INTRO - VIX EN contango MAYORÍA DE DÍAS EN LOS ÚLTIMOS AÑOS Como introducción a los temas tratados por los ponentes expertos, los inversores que ruedan posiciones cortas en productos relacionados con el VIX menudo prefieren que VIX esté en contango (futuros del precio superior al contado) en vez de en backwardation (futuros del precio más bajo que el clavo). Como se muestra en el gráfico siguiente, si se comparan los precios de cierre diarios del precio al contado del índice VIX y el segundo mes de futuros del VIX, VIX estaba en backwardation 111 días en 2008 y 33 días en 2014. En 2014 VIX estuvo en contango 219 días. TEMAS CUBIERTOS POR EL SR. Burchmore Y MR. PESCADOR Los temas tratados en las presentaciones del viernes incluyeron - La esencia de VXX: un comercio de la volatilidad para los horizontes de tiempo cortos, un oficio estructura temporal para horizontes más largos Dependencia de la trayectoria del VXX Las diferencias económicas entre VIX y estrategias de opción VXX Las divergencias entre las estrategias de volatilidad realizadas e implícitas Dimensionamiento gestión de las operaciones de volatilidad cortos: la gestión del riesgo frente al desembolso de la prima Impacto de la PTE de volatilidad en el mercado de la volatilidad PRESENTACIÓN DEL SR. PESCADOR Sr. Fishman hizo una serie de puntos, entre ellos - Oficios volatilidad a corto pueden capturar gotas rápidos en la volatilidad; el mes de noviembre 2014 tuvo una volatilidad realizada SPX de 4.5, el número mensual más bajo desde 1966. Picos de volatilidad se han vuelto más intensa - una tendencia que esperamos que continúe. VIX Futuros caen con más frecuencia de lo que suben, y la mayoría de los futuros VIX caída en el precio por encima de sus semanas finales. Los futuros del VIX generalmente tendencia a la baja - incluso cuando los niveles de volatilidad no. Espacio VIX ETP tendencia hacia más productos basados ​​en VIX con 2 veces la exposición, y los productos inversos. Un factor clave de alta vol-de-vol es el crecimiento de las plataformas tecnológicas europeas basadas en VIX con 2 veces la exposición, y los productos inversos. VIX y VXX ponen opciones son herramientas fundamentales para la venta de la volatilidad implícita; VIX y VXX ponen opciones tanto de futuros VIX objetivo, pero su economía difieren. Los futuros del VIX no caen con frecuencia significativamente más que a priori se esperaba despliegue hacia abajo cuando el VIX es baja PRESENTACIÓN DEL SR. Burchmore Sr. Burchmore hizo una presentación que cubría muchos temas avanzados, incluyendo - Hay muchas maneras de vender volatilidad, incluyendo - Gamma (swaps var, opciones delta-cubierto) Vega (futuros del VIX, swaps fwd-start var) Range (no-DH extiende a ambos lados, rango de devengo, mariposa) Sobrescribir Suscripción , Productos exóticos estructurados (transferencia del riesgo) Apuestas corto vol inadvertidas (f / x acarreo) ¿Qué es la prima de riesgo vol? Prima de riesgo social, prima de inclinación, el riesgo Jump Históricamente, la prima de riesgo de volatilidad ha pagado un mayor retorno sobre el riesgo de que las betas tradicionales Más duro que el acceso Asimetría de los retornos (incluyendo la liquidez) Prima sobre la gestión de riesgos Qué significa "seguro": Drawdown Max La volatilidad de la estrategia Asimetría de los rendimientos Diversificado de otras estrategias Cualquier esfuerzo para hacer la volatilidad vendiendo más seguro es una limitación y puede conducir a una solución menos óptima Estrategias "más seguros" (con menos volatilidad y menor rentabilidad) Estructura usando opcionalidad, por ejemplo comprar VIX pone en lugar de venta de futuros Vender superior, la volatilidad más largo de fecha Comercio valor relativo (RV) País / index vs país / índice Estructura temporal Dispersión ¿Cuál es la estructura óptima para un inversor? Una cuestión de utilidad Elección de la estructura, las huelgas, plazo debe depender en gran medida de este ¿Con qué frecuencia (diligencia) se puede gestionar un comercio? En nuestro fondo de pensiones podemos mirar a largo plazo a los efectos de la inversión óptima Es vol-de-vol la meta, o simplemente una entrada? Cuidado con la falacia de las pérdidas conocidas en las opciones largas Normalmente inversión es un proceso, no sólo un comercio o una serie de oficios; usted necesita mirar sus objetivos Debe haber una reevaluación constante como un camino de ser más seguro Múltiples estudios / indicadores para monitorear el riesgo Marcos de tiempo múltiples Adaptable y reactiva Cuidado con el poder de posicionamiento en el mercado Pregúntate a ti mismo todos los días si su libro refleja con precisión su punto de vista; con opciones de sus exposiciones cambian a menudo. ACERCA DE LOS PONENTES David Burchmore es un gestor de cartera de acciones diferentes productos derivados dentro de la asignación táctica de activos y de los Recursos Naturales (TAANR) Departamento al Plan de Ontario Teachers 'Pension (OTPP). David ha trabajado en OTPP desde 2000, y se centra en estrategias de derivados alfa impulsado involucran VIX, varianza, correlación y dividendos. David tiene una licenciatura en Comercio de la Universidad de Queen en Kingston y es un CFA. Rocky Fishman es un estratega de derivados de renta variable con Deutsche Bank en Nueva York, donde se centra principalmente en VIX y opciones sobre índices de Estados Unidos y la volatilidad. Rocky se unió a Deutsche Bank en 2009. Rocky también ha trabajado en Platinum Grove Asset Management y Goldman Sachs Asset Management en varios papeles en las acciones, índices, y el crédito. Un CFA, Rocky tiene Licenciatura y Master en Ciencias de la Computación de la Universidad de Harvard y un MBA de Columbia Business School. MÁS INFORMACIÓN Aquí están los enlaces a páginas con información CBOE más relacionado -